Walt Disney остается достойным консервативным активом


Walt Disney Co

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 132

Текущая цена:

$ 111,41

Потенциал роста:

18,5%

Краткое описание эмитента

  • Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии – владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
  • Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
  • В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
  • Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки с образами из кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения.
  • Опубликованный компанией отчет за первый фискальный квартал мы оцениваем в целом положительно и не усматриваем поводов для беспокойства в финансовых показателях Walt Disney.
  • Грядущийзапуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочной перспективе.

Мы сохраняем по акциям Walt Disney рекомендацию “Покупать”.

Основные сведения

ISIN

US2546871060

Рыночная капитализация

$166,09 млрд

Enterprise Value (EV)

$187,50 млрд

Динамика акций

-4,5%

12М

4,9%

5Y

47,4%

Финансовые показатели, млрд. $

2018

2017

Выручка

59,39

55,70

EBITDA

17,97

16,93

Чистая прибыль

10,96

10,92

Прибыль на акцию, $

7,24

7,04

Финансовые коэффициенты, %

2018

2017

Маржа EBIT DA

30,26%

30,39%

Маржа чистой прибыли

18,46%

19,61%

Walt Disney

Финансовые результаты и факторы роста

По итогам первого фискального квартала выручка компании снизилась на 0,3% г/г до $15,3 млрд и на $250 млн превзошла усредненные прогнозы.

Операционная прибыль сегмента медийных сетей увеличилась на 7% до $1,33 млрд, в сегменте парков и потребительских продуктов – возросла на 10% до $2,15 млрд, а в студийном сегменте – на 63% до $309 млн.

Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,84 и оказалась на 30 центов выше среднерыночных ожиданий.

Динамика квартальной выручки

Динамика квартальной чистой прибыли на акцию

Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

В частности, выручка от медийных сетей возросла на 7% до $5,92 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров – увеличилась на 5% до $6,82 млрд, от студийной деятельности – уменьшилась на 27% до $1,82 млрд.

Мы в целом положительно оцениваем квартальную отчетность Walt Disney, оправдавшую наши ожидания, и обращаем внимание на два аспекта – ощутимый рост выручки медийных сетей и удвоение числа подписчиков ESPN+ за последние несколько месяцев.

Мы констатируем, что Disney продолжает свою цифровую трансформацию, чтобы конкурировать с Netflix и другими поставщиками развлекательного онлайн-контента посредством своих новых сервисов Disney+ и ESPN+. Мы возлагаем позитивные ожидания на будущую стриминговую платформу Disney и считаем ее весомым фактором в пользу укрепления акций компании в долгосрочной перспективе.

Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным консервативным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность дивидендов. C 2015 года компания выплачивает дивиденды дважды в год и за последние 7 полугодий повышала их размер четырежды; дивидендная доходность составляет 1,6%.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, некоторая недооцененность акций Walt Disney по отношению к основным конкурентам все еще сохраняется.

Компания

EV/EBITDA

P/E

P/CF

P/E Forward

Walt Disney Co

10.43

15.40

11.73

15.62

Twenty-First Century Fox Inc

15.50

25.34

22.95

22.94

CBS Corp

8.86

10.66

17.25

10.08

News Corp

7.33

8.65

30.04

Comcast Corp

9.34

14.68

6.92

16.87

DISH Network Corp

10.13

11.58

5.71

12.70

Peer Mean

10.23

15.57

12.30

18.52

Entertainment

11.93

20.72

15.41

20.44

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

-1.9%

1.1%

4.8%

18.6%

Потенциал роста/падения к сфере развлечений

14.4%

34.6%

31.3%

30.8%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике Disney формируется “восходящий треугольник”, после пробития которого в среднесрочной перспективе может наметиться виток роста.

Walt Disney

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Disney рекомендацию “покупать” и устанавливаем целевой уровень на отметке $132 на ближайшие 15 месяцев.

0

Читайте также:



Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *